中泰证券（600918）股份有限公司邓欣近期对力量钻石（301071）进行研究并发布了研究报告《股份回购增强信心》，本报告对力量钻石给出买入评级，当前股价为96.25元。

(资料图片)

力量钻石

投资要点

公司披露2022年度业绩：

2022营收9.06亿(+82%)，归母净利润4.60亿(+92.1%)，扣非归母净利润4.37亿(+90.5%)；

22Q4:营收2.32亿(+50.4%)，归母净利润1.10亿(+40.6%)，扣非归母净利润0.96亿(+32.8%)。

收入端：培育钻成最大收入来源

分季度，Q1/Q2/Q3/Q4营收1.92/2.56/2.27/2.32亿元，yoy+126.88%/91.40%/80.09%/50.36%。

分业务，培育钻石收入3.89亿元(+97.1%)，占比42.9%(+8.4pct)，海内外消费需求爆发共振，生产成本降低及产能规模扩张，培育钻石行业进入快速崛起阶段；工业金刚石板块，金刚石微粉/金刚石单晶收入3.16亿元(+103.0%)/1.74亿元(+27.0%)，营收占比34.9%/19.2%，金刚石微粉维持高增，在光伏新能源领域需求旺盛，在消费电子领域渗透加速；金刚石单晶在工业领域的市场需求保持稳健增长，公司金刚石单晶产能提高且市场拓展力度加大。

盈利端：费用管控良好

主营产品毛利率63.3%(-0.8pct)，培育钻石、金刚石微粉、金刚石单晶毛利率分别为79.3%(-2.1pct)、54.0%(+4.0pct)、52.7%(-5.2pct)，略有下降主因高毛利产品培育钻石产能持续扩张，量升价降。

费用控制良好，销售费用率0.67%(-0.45pct)；管理费用率1.84%(-1.23pct)；研发费用率4.86%(-0.47pct)费用管控良好。

净利率51%(+2.7pct)，其中Q4净利率47.6%(同-3.3pct,环-1.3pct)。

股权回购增强信心，健全长效激励机制

3 月21日，公司发布拟使用自由资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份的公告。本次回购的资金总额为1.5亿-3亿元，回购价格不超过人民币180.00元/股，按回购价格上限测算，预计回购股份数约83.3-166万股，占公司总股份约0.58%-1.15%，回购的股份将全部用于实施员工持股计划或股权激励。

投资建议：买入评级

培育钻当前低渗透、高成长，力量钻石聚焦主业，当前积极扩产显著强化产业链地位，有望优先享受行业扩张红利。预测公司2023-2025年归母净利润7.38、10.06、11.81亿(前值为2023-2024年7.37、9.93亿元，因年度业绩数据略有更新)，对应2023-2025年PE19.3、14.2、12.1x，维持“买入”评级。

风险提示：行业需求不及预期、行业总量测算偏差、行业价格超预期下行、产能扩张不及预期、研报使用的信息更新不及时的风险。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券唐凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.43%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.67亿，根据现价换算的预测PE为20.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为163.81。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，力量钻石行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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